structuration et fonctionement du marché des capitaux

Les investisseurs sont les pourvoyeurs de capitaux (fonds de pension, compagnies d’assurance, particuliers…), les intermédiaires sont les établissements de crédit et les entreprises d’investissement (sociétés de bourse et sociétés de gestion de portefeuille)

Le marché financier présente deux compartiments qu’il convient de distinguer : le marché primaire et le marché secondaire.

Le marché primaire est le marché concerné par les émissions de nouveaux titres. Il met donc en relation des sociétés telles que des entreprises, des collectivités, des Etats, qui vont, pour se financer, émettre des actions ou obligations à destination d’agents à capacité de financement qui consentiront à investir dans ces produits financiers moyennant une rémunération. Ce sont généralement des banques qui sont mandatées par les émetteurs pour remplir les carnets d’ordre. Les épargnants individuels n’interviennent qu’indirectement sur le marché primaire, et ce par l’intermédiaire d’organismes gérant leur épargne investie à la Bourse (les OPCVM, gérant SICAV et FCP) qui participent aux émissions de valeurs mobilières (IPO : introductions en bourse, ou bien augmentations de capital). Les investisseurs institutionnels (ou « zinzins ») jouent un rôle important sur ce marché en raison de leur puissance financière. Ces sont les compagnies d’assurances, les caisses de retraite, la caisse des dépôts et consignations et les organismes de placement collectifs crées par l’ensemble des institutions financières et bancaires. Ils peuvent aussi intervenir massivement sur le marché secondaire pour réguler les cours (éviter une trop forte baisse par exemple), si bien qu’on les désigne aussi comme étant les « gendarmes » de la Bourse, bien que le véritable gendarme de la Bourse, en France, soit l’AMF (Autorité des Marchés Financiers). Aux USA, on parle de la SEC (Securities and Exchange Commission), tandis qu’au Royaume-Uni il s’agit de la FSA (Financial Services Authority), en Allemagne la BaFin, au Japon le SESC et au Canada le CSA.

Une fois l’étape du marché primaire franchie, les titres peuvent la plupart du temps se renégocier sur le marché secondaire. Le marché secondaire est donc le marché sur lequel s’échangent des titres déjà émis une première fois. Le marché secondaire, comme son nom l’indique, est par conséquent destiné aux « secondes mains et plus ». Sur ce marché varient donc les cours des valeurs échangées, c’est la bourse à proprement parler, ou stock exchange pour les anglo-saxons. L’émetteur primaire n’intervient plus (sauf dans le cas d’un buyback, opération où il va racheter ses propres actions). Les actions qui s’échangent sur le marché secondaires sont donc caractéristiques du « flottant » dans le % de détention d’une société.

On a donc, pour résumer, le schéma suivant :